Federal Reserven kaksipäiväisen rahapoliittisen kokouksen lähestyessä joukkovelkakirjasijoittajat ovat vähentäneet pitempiaikaisten Yhdysvaltain valtionlainojen omistuksiaan, mikä on merkki huolista korkean inflaation jatkumisesta. Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean odotetaan pitävän keskiviikkona yön yli -viitekoron 5,25 ja 5,50 prosentin välillä, mikä on seitsemäs peräkkäinen kokous ilman muutoksia. Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin odotetaan kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa pitäytyvän varovaisessa asenteessa korkojen mukauttamisessa ja tunnustavan jatkuvat inflaatiopaineet ja vahvat työmarkkinat.
Odotuksia Fedin keventävästä politiikasta on vähennetty Yhdysvaltain korkotermiinimarkkinoilla, ja nyt ennustetaan yhtä 25 peruspisteen koronalennusta vuoden 2024 lopulla, mahdollisesti marras- tai joulukuussa. Huomio kiinnittyy myös Fedin päivitettyihin neljännesvuosittaisiin talousennusteisiin, ja "pistekuvio" näyttää todennäköisesti pienentyneen odotuksia koronleikkauksista verrattuna maaliskuussa ennustettuihin kolmeen leikkaukseen.
Allspring Global Investmentsin vanhempi salkunhoitaja Noah Wise totesi: "Olemme alipainossa (valtionlainojen) käyrän pidemmässä päässä, erityisesti 20-30 vuoden maturiteeteissa ennen Fedin kokousta." Wise mainitsee rakenteellisen inflaation ja palvelusektorin sitkeän kuumuuden syiksi tähän kantaan, jota tukee analyysi, joka osoittaa, että hintamuutoksilla tällä alalla on taipumus olla kestävämpiä.
Odotus korkeammasta kasvusta ja inflaatiosta on johtanut pitkien valtionlainojen myyntiin, mikä on nostanut tuottoja. Henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) hintaindeksi nousi huhtikuussa 2,7 % edellisvuodesta, ja kuluttajahintaindeksi (CPI) nousi samassa kuussa 3,4 % vuodessa. Toukokuun kuluttajahintaindeksitietoja odotetaan keskiviikkona.
Myös palkkainflaatio kiihtyi viime kuussa, kun keskituntiansiot nousivat 0,4 prosenttia ja vuotuinen palkkakehitys oli 4,1 prosenttia. Maailmanlaajuinen makrostrategi Boris Kovacevic huomautti, että tavara-inflaatio on jälleen nousussa hyödykkeiden hintojen nousun vuoksi, mikä viittaa siihen, että hintapaineet saattavat pysyä korkeina.
Ennen Fedin kokousta Commodity Futures Trading Commissionin tiedot osoittavat, että rahanhoitajat ovat vähentäneet nettomääräisiä pitkiä positioitaan Yhdysvaltain 10 vuoden note-futuureissa alimmilleen noin kahteen kuukauteen, ja samanlainen suuntaus on havaittavissa myös erittäin pitkissä Yhdysvaltain joukkolainafutuureissa.
Insight Investmentin Pohjois-Amerikan korkosijoituksista vastaava johtaja Brendan Murphy korosti, että pitkien korkopositioiden sijoittaminen on haastavaa, kun otetaan huomioon nykyinen tuottokäyrän muoto, jossa käteiskorot ylittävät joukkolainojen tuotot, mikä johtaa negatiiviseen carry-tilanteeseen sijoittajille, jotka pidentävät duraatiota.
Korkosijoittajat ovat sitä vastoin suosineet lyhyempiä valtiolainoja, ja institutionaaliset sijoittajat ovat kasvattaneet nettomääräisiä pitkiä positioita Yhdysvaltojen 2-vuotisten joukkolainojen futuureissa 4. kesäkuuta päättyneellä viikolla ja pysyneet nettomääräisesti pitkinä Yhdysvaltojen 5-vuotisten joukkolainojen futuureissa. Chip Hughey, Truist Advisory Servicesin korkotuottojen toimitusjohtaja, kommentoi, että sijoittajat uskovat, että Fed ei nosta korkoja enempää, minkä pitäisi vakauttaa käyrän lyhyttä päätä.
Reuters vaikutti tähän artikkeliin.
Tämä artikkeli on käännetty tekoälyn avulla. Tutustu käyttöehtoihimme saadaksesi lisätietoja.